Semaine US – Le Dow sur ses plus hauts de 2011 !

DJ-240112Si ce n’est pas pour autant que la crise européenne est terminée, le retour du Dow Jones sur ses plus hauts de 2011 est lourd de symbole, et rappelle l’écart encore abyssal qui peut exister entre les marchés européens et les marchés américains, et ce d’autant plus que l’on prend un peu de recul sur les 3 à 4 dernières années. Doit-on voir cela comme le point de départ pour une nouvelle phase de repli, ou au contraire le point de départ pour une nouvelle phase de hausse ?

Nous allons tenter de voir quels sont les éléments en faveur de chacun de ces scénarios, ceux-ci n’étant d’ailleurs pas forcément opposables, puisque nous pourrions avoir une consolidation dans un premier temps, suivie d’une reprise haussière. Mais revenons quelques instants à l’évolution de ces derniers jours.

Depuis mardi dernier, le Dow Jones n’a connu qu’un seul sens : la hausse. Jusqu’à atteindre ce lundi les 12764 pts, soit quelques points de plus que les plus hauts de juillet dernier, et quelques points de moins que les plus hauts de mai 2011. Si nous avons assisté depuis à une pause, cette dernière est restée bien mesurée, et ne laisse pour l’instant pas paraître de courant vendeur digne de ce nom. Le Dow Jones est en effet juste revenu prendre appui sur le double support constitué de la médiane orange et de notre petite oblique violette.

S’il est trop tôt pour statuer sur l’avenir, une chose est claire pour l’instant, la hausse se poursuit, calme, bien construite, dans une volatilité réduite, au sein de Bollingers clairement orientées à la hausse. Une configuration qui ressemble comme deux gouttes d’eau à ce que nous avons connu par exemple entre septembre 2010 et février 2011. On peut y ajouter également le franchissement mardi dernier de l’oblique rose, qui joint les points hauts de mai et juillet 2011.

Reste qu’il faudra naturellement s’affranchir de ces plus hauts de 2011 pour pouvoir envisager une poursuite de la hausse dans les prochaines semaines. En attendant, un pull back sur l’oblique rose est bien sûr tout à fait possible, pour ne pas dire probable. Mais cette dernière sera bientôt renforcée par la MM20, ce qui devrait favoriser un rebond. L’oblique verte est quant à elle de plus en plus secondaire : trop pentue pour pouvoir tenir très longtemps, sa rupture semble inévitable. Elle marquera toutefois sans doute le début d’une consolidation, cette dernière pouvant être horizontale ou baissière. Ce n’est en fait qu’en cas de retour sous l’horizontale des 12180/12280 qu’un réel repli pourrait prendre place, direction les 11950 puis 11750.

En attendant, la tendance reste haussière. En cas de franchissement des plus hauts de 2011, le Dow ne devrait d’ailleurs pas rencontrer de réelle résistance avant la zone des 13100/13110 pts. Au dessus, on pourra alors envisager le haut du canal bleu clair.

SP-240112Mais pour y voir plus clair, il est primordial d’aller regarder en dehors de notre seul Dow Jones, ce dernier étant certes très suivi, mais peut être pas le plus représentatif.

Si nous n’avons pas le temps de vous proposer une analyse détaillée du SP500, un simple coup d’oeil au graphique de ces derniers mois (ci-contre) nous montre que nous sommes également sur le SP sous d’importantes résistances. Mais ce dernier est en retard par rapport au Dow, butant encore contre l’oblique baissière rose joignant les plus hauts de 2011. Le Dow tirera t’il le SP vers le haut, ou le SP empêchera t’il le Dow de progresser ? C’est ce que nous suivrons dans les prochaines semaines.

NAS-240112Côté Nasdaq, la situation est également contrastée. Le Nasdaq 100 a en effet légèrement dépassé ses plus hauts de 2011 (mais reste coiffé par l’oblique joignant les poins hauts de février, avril et juillet 2011, oblique d’ailleurs légèrement haussière), mais le Nasdaq Composite, que nous analysons chaque semaine, est lui encore en retard, puisqu’il n’a pas atteint ses plus hauts de 2011.

Il reste toutefois dans une tendance clairement haussière, au sein d’un très étroit et pentu canal orange. Et si pas moins de 4 gaps haussiers ont été ouverts depuis le début du mois de janvier, on notera que le dernier en date, ouvert mercredi dernier, vient d’être comblé avant de provoquer une réaction haussière prometteuse ce mardi. Le Nasdaq semble donc en mesure de pouvoir aller chercher le gap baissier du 27 juillet 2011, juste avant l’horizontale des 2840 et les plus hauts de 2011 sur 2880.

Mais entre le petit canal orange particulièrement étroit et pentu, l’approche d’importantes résistances, et les nombreux gaps laissés ouverts en chemin, on peut se demander comment le Nasdaq pourra faire l’économie d’une consolidation plus ou moins marquée. C’est en tout cas une épée de Damoclès suspendue au dessus de la tête des acheteurs.

Nous avons toutefois fait la comparaison entre la configuration actuelle du Dow Jones et la période de septembre 2010 à février 2011. Si on effectue la même comparaison, il est étonnant de voir qu’on retrouve début septembre trois gaps haussiers consécutifs encore ouverts à ce jour… Des gaps qui avaient débouché sur une hausse particulièrement impressionnante, et conduit au franchissement de plusieurs résistances importantes, sans réelle consolidation si ce n’est un petit recul la première quinzaine de novembre 2010.

Rien ne dit bien sûr que nous soyons dans une configuration identique, mais alors que le consensus sur les marchés reste encore relativement négatif, en Europe au moins, il est important d’avoir un tel scénario dans un coin de sa tête.

En attendant à très court terme, nous surveillerons la poursuite de la progression du Nasdaq au sein de son petit canal orange. Tant que ce dernier tiendra bon, le marché continuera d’évoluer à sens unique, en direction donc des 2824/2832, avant les 2840 et les 2880. Au dessus, un boulevard devrait s’ouvrir en direction des 3000 pts.

Il y a toutefois fort à parier que ce canal ne tienne plus très longtemps. Ce n’est pas pour autant que sa cassure provoquerait un violent mouvement de repli, mais pourquoi pas une évolution horizontale ou légèrement baissière. Les opérateurs pourront en effet compter sur le soutien de la MM20, particulièrement haussière elle aussi et relativement proche, avant éventuellement la petite horizontale des 2750.

En dessous, on pourra envisager un retour sur le troisième gap entre 2713 et 2721, et pourquoi pas le deuxième entre 2684 et 2689, juste avant les 2670 et l’oblique rouge. Si un retour sur ces niveaux éloignerait clairement la configuration actuelle de celle de fin 2010, ce n’est pas pour autant que la tendance haussière court terme serait remise en cause.

En dessous par contre, il faudrait sans doute privilégier une évolution MT horizontale, entre les extrêmes de 2011, avec à court terme un retour sur le premier gap de janvier, puis sur les 2600 voire les 2540.

En conclusion, s’il est tentant d’anticiper une phase de repli imminente sur les marchés américains, compte tenu des importantes résistances à proximité et du récent parcours haussier, on gardera à l’esprit la configuration de fin 2010 / début 2011, qui, si elle se reproduisait, pourrait nous conduire bien plus haut avant que nous ayons droit à cette consolidation tant attendue par certains.

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